近期，幾起電動(dòng)汽車自燃事件和媒體報(bào)道寧德或暫緩811路線，引發(fā)市場關(guān)注，我們經(jīng)多方調(diào)研，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)情況，給出如下分析：

結(jié)論：811方向沒有變化，依然是包括寧德在內(nèi)的海內(nèi)外電池巨頭的重點(diǎn)推進(jìn)方向

1、產(chǎn)業(yè)鏈堅(jiān)持811方向、高能量密度沒有變化，不止是寧德，LG等電池巨頭也在大力推進(jìn)。

2、大眾、蔚來、小鵬等在寧德的訂單情況沒有變化（蔚來還增開1條線），廣汽的問題可能出在自身PACK設(shè)計(jì)而非寧德的電芯本身。

4、從技術(shù)上，磷酸鐵鋰也是鋰電池的一種，一旦磷酸鐵鋰的能量密度提上去之后，達(dá)到或超過現(xiàn)在811的水平后，理論上的危險(xiǎn)性一點(diǎn)也不會更小。

5、刀片電池并不是比亞迪的首創(chuàng)，反而是寧德時(shí)代。

一、大眾、蔚來、小鵬等對寧德811很堅(jiān)定

1、在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，多家媒體曝出3個(gè)月之前的廣汽自燃的行業(yè)舊新聞，不排除是競爭對手對寧德的商業(yè)攻擊行為。

2、當(dāng)前車企對811的態(tài)度：除廣汽外，其他811大戶并沒有更改技術(shù)方案計(jì)劃

海外車企對811的態(tài)度：國內(nèi)大眾的MEB都有811的方案，寶馬歐洲也有出口樣品，將有示范性作用。國內(nèi)小鵬（1-7月份累計(jì)裝車0.5GWh，0.7萬輛車）、蔚來、國內(nèi)大眾MEB（10月份開始批量生產(chǎn)）也會采用811方案。3、之前廣汽AionS確發(fā)生了幾起自燃，問題在調(diào)查中

幾起自燃的緣由：5月份廣汽幾輛純電動(dòng)汽車自燃，預(yù)計(jì)主要是個(gè)別電芯品控問題，內(nèi)部出現(xiàn)金屬顆粒，導(dǎo)致刺穿隔膜引起著火，這跟8系材料沒有關(guān)系。近期的自燃問題還在確認(rèn)；4、廣汽NCM811問題大概率出在PACK端而非電芯：

此前，小鵬的NCM811電芯（小鵬自己做pack）出現(xiàn)過金屬磁性異物（導(dǎo)致電池短路燃燒）的問題，后經(jīng)過產(chǎn)線改修后，該問題已得到解決。2019年蔚來的ES8大規(guī)模召回問題也是出在蔚來的pack設(shè)計(jì)端（寧德供電芯，蔚來自己做pack）。pack涉及到BMS合作開發(fā)設(shè)計(jì)及供應(yīng)鏈采購，寧德NCM811電芯已在新造車勢力上證明了自己的產(chǎn)品力，但廣汽的pack或存在設(shè)計(jì)問題，這是近幾次自燃的原因。5、預(yù)計(jì)AionS的811電池不會有召回

模組PACK和BMS匹配問題，這種情況責(zé)任一般在車企；電池遇到強(qiáng)烈的物理沖擊，屬于極端個(gè)案。6、電池組有各種輔助設(shè)施，有散熱系統(tǒng)，這些系統(tǒng)設(shè)計(jì)得好不好，有沒有設(shè)計(jì)缺陷，是影響一輛純電動(dòng)汽車會不會自燃的關(guān)鍵。

二、寧德時(shí)代的NCM811產(chǎn)銷&客戶：

1、數(shù)據(jù)顯示，2020年4-8月寧德時(shí)代NCM811產(chǎn)線排產(chǎn)0.71、0.64、0.72、0.98、1.09GWh，9月上半月排產(chǎn)0.45GWh；5月起供應(yīng)廣汽產(chǎn)線部分檢修減產(chǎn)（5、6月各停產(chǎn)檢修2周），但其他車企訂單NCM811需求持續(xù)走高。

2、今年1-7月份811電池裝機(jī)量：2.3GWh。

3、811電池出貨量預(yù)期：預(yù)計(jì)2020年7GWH，相比年初10GWh確實(shí)有所下調(diào)，2021年有望沖擊12GWh，出貨量將持續(xù)提升。

4、NCM811客戶：前五大客戶分別是廣汽傳祺、小鵬、華晨寶馬、廣汽豐田、威馬，合計(jì)占比79%。

從NCM811裝機(jī)車輛數(shù)據(jù)看，今年1-7月份廣汽乘用車裝車1.1萬輛，小鵬裝車0.7萬輛，小鵬的體量有望超過廣汽。除了供貨國內(nèi)，寧德同時(shí)供貨海外NCM811產(chǎn)品。三、寧德時(shí)代的技術(shù)路線：

1.刀片電池并不是比亞迪的首創(chuàng)，反而是寧德時(shí)代

當(dāng)前市場對刀片電池過于關(guān)注，但電池技術(shù)提升核心在電池材料。實(shí)際上，刀片電池并不是比亞迪的首創(chuàng)，反而是寧德時(shí)代2016年量產(chǎn)的CTP結(jié)構(gòu)創(chuàng)新概念中的一種，只不過寧德已經(jīng)選擇并量產(chǎn)CTP結(jié)構(gòu)創(chuàng)新里最優(yōu)的幾種。寧德研發(fā)費(fèi)用1/3投入當(dāng)前體系研究，2/3投入到下一代材料體系研究。寧德與特斯拉的技術(shù)團(tuán)隊(duì)很早就有溝通對接，寧德的供貨時(shí)間大概是今年的下半年。寧德在磷酸鐵鋰和三元方面都有最先進(jìn)的產(chǎn)品，供貨不限于磷酸鐵鋰或者三元，具體供貨產(chǎn)品取決于市場需求2.寧德短期發(fā)展技術(shù)路線：

2020年重點(diǎn)發(fā)展三元8112021年重點(diǎn)發(fā)展碳硅負(fù)極2022年重點(diǎn)發(fā)展磷酸錳鐵鋰2023年重點(diǎn)發(fā)展無鈷電池：無鈷電池是去鈷，加入錳元素，克容量上限提高到300mah/g,電壓達(dá)到4.7V，大幅度提升能量密度，降低成本。3.寧德長期發(fā)展技術(shù)路線：

全固態(tài)電池：當(dāng)前寧德固態(tài)電池室溫循環(huán)超過900次，衰減10%，行業(yè)領(lǐng)先。無鈷高壓電池：具體進(jìn)度未展開，不過寧德有自己的“無鈷”電池技術(shù)儲備，目前研發(fā)進(jìn)展順利。無稀有金屬：把鈷和鎳稀有金屬都剔除的電池，具體進(jìn)度未展開闡述。四、中上游產(chǎn)業(yè)鏈方面：811排產(chǎn)正常，驗(yàn)證寧德811出貨整體正常

1、正極—容百科技：作為寧德811正極材料核心供應(yīng)商，5-8月排產(chǎn)穩(wěn)步提升，分別是0.14、0.14、0.2、0.23萬噸。寧德對811正極材料需求量正穩(wěn)步提升。

2、正極技術(shù)方向：高鎳（NCM811、NCM90505）；高電壓（當(dāng)前循環(huán)電壓3.7V）;單晶；是我們認(rèn)為正極材料未來的三大發(fā)展方向，這三大方向并不沖突。此外高鎳在消費(fèi)鋰電中的滲透將持續(xù)。

五、整體結(jié)論：

1、技術(shù)層面，高比能動(dòng)力電池是新能源汽車永恒的追求，動(dòng)力電池高鎳811方向沒有改變，LG化學(xué)2021年也將開始推廣811。個(gè)別車企電池短期裝機(jī)變化不影響行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，看好寧德時(shí)代在新技術(shù)的布局優(yōu)勢。

2、刀片電池并不是比亞迪的首創(chuàng)，反而是寧德時(shí)代。短期車企的選擇需綜合考慮產(chǎn)品性能、價(jià)格、成本等因素，但高鎳+高電壓方向是確定的，長期看好寧德時(shí)代。