"當(dāng)前，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力太大，我們暫時(shí)還沒(méi)有上市安排。"九月十九日，天津力神電池股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱力神電池）總裁秦興才向NBD汽車獨(dú)家回應(yīng)。

2016年十月，力神電池曾對(duì)外明確表示，其正考慮在上海或深圳上市。但至今力神電池的上市計(jì)劃仍處于擱淺狀態(tài)。

一位證券分析師向NBD汽車分析稱，力神電池已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了2014年前的最佳上市時(shí)機(jī)，如在2020年之前仍未上市，將有可能淪為二線動(dòng)力鋰電池供應(yīng)商。

一波三折上市路

創(chuàng)立于1997年的力神電池，是一家國(guó)有控股的混合所有制高科技公司，具有100億瓦時(shí)鋰離子蓄電池的年生產(chǎn)量力，產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋消費(fèi)類電子產(chǎn)品、新能源交通工具和儲(chǔ)能三大領(lǐng)域，曾和和比亞迪、CATL等公司處于動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的第一梯隊(duì)。

目前，CATL已于今年六月十一日在深圳證券交易所掛牌上市，而力神電池雖已籌劃多年，但仍徘徊在"上市"大門外。

盈利情況不理想或許是力神電池至今未能登陸資本市場(chǎng)的原因之一。北京產(chǎn)權(quán)交易所數(shù)據(jù)顯示，從2015年開始，力神電池實(shí)現(xiàn)扭虧，盈利近7000萬(wàn)元，資產(chǎn)率為53.09%；2016年，力神電池盈利達(dá)2.85億元，資產(chǎn)率為61.77%；但截止2017年七月底，力神電池凈利潤(rùn)重現(xiàn)虧損，報(bào)-1.66億元，資產(chǎn)總計(jì)99.52億元，總計(jì)66.05億元，資產(chǎn)率約66.36%。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，按照天津力神電池目前的盈利波動(dòng)來(lái)看，要在A股實(shí)現(xiàn)IpO恐難進(jìn)行。根據(jù)A股IpO要求，關(guān)于主板和中小板而言，申請(qǐng)IpO的公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為整數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3千萬(wàn)元；創(chuàng)業(yè)板要連年持續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1千萬(wàn)元。

也正因?yàn)槿绱耍ι耠姵睾推渌駹I(yíng)公司相同，欲通過(guò)"借殼"的方式，達(dá)到上市目的。

2018年三月二十六日晚間，*ST嘉陵（600877.SH）公布了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，該預(yù)案由重大資產(chǎn)出售和發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)兩部分組成。資產(chǎn)購(gòu)買為擬向中電力神有限公司發(fā)行股份購(gòu)買其持有的天津空間電源科技有限公司100%股權(quán)，向天津力神電池股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買其持有的天津力神特種電源科技股份公司85%股份。

力神電池計(jì)劃通過(guò)力神電池旗下兩家子公司入股的方式成為*ST嘉陵第一大股東，但該方法落地卻并未如計(jì)劃般順利。

2018年三月二十七日，*ST嘉陵再發(fā)通告宣布，大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)實(shí)行完成后，兵裝集團(tuán)仍為上市公司第一大股東，此次重組不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人的變更，故本次交易不構(gòu)成借殼上市。

力神電池也因此錯(cuò)過(guò)了上市的機(jī)會(huì)。上述證券分析師指出，"如力神電池錯(cuò)過(guò)了此次上市機(jī)會(huì)，少了資本市場(chǎng)的支持，力神電池未來(lái)在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域會(huì)走得非常艱難，甚至可能面對(duì)被淘汰的命運(yùn)。"

"新能源動(dòng)力鋰電池是一個(gè)技術(shù)快速迭代的領(lǐng)域，前期投入的資金會(huì)非常龐大。以力神電池當(dāng)前的盈利情況，將影響其技術(shù)研發(fā)投入，繼而影響其在行業(yè)內(nèi)的地位。"該分析師對(duì)NBD汽車說(shuō)。

對(duì)此，秦興才表示，"少了上市融資的這一途徑，力神電池后續(xù)的研發(fā)和發(fā)展就要靠?jī)?nèi)部股東的資金投入了。"

在虧損中擴(kuò)產(chǎn)

上述證券分析師用"倒金字塔"的發(fā)展模式來(lái)形容新能源動(dòng)力鋰電池行業(yè)。

他告訴NBD汽車，動(dòng)力鋰電池行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展特性非常像，技術(shù)迭代快，產(chǎn)品研發(fā)周期短。"國(guó)內(nèi)一梯隊(duì)的整車公司，都會(huì)傾向和動(dòng)力鋰電池行業(yè)的一線公司合作，如CATL、LG、三星等。

根據(jù)OFweek產(chǎn)業(yè)研究院公布數(shù)據(jù)，今年八月，國(guó)內(nèi)電池公司動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量前三名的公司分別為CATL、比亞迪和力神電池。

盡管如此，力神電池的裝機(jī)量卻和CATL有較大差距。公開數(shù)據(jù)顯示，今年八月，CATL動(dòng)力鋰電池的裝機(jī)量為1.47Gwh，而力神電池的動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量?jī)H為0.26Gwh。

目前，力神電池在虧損狀態(tài)下仍在擴(kuò)大產(chǎn)量。對(duì)此，秦興才在此前接受媒體采訪時(shí)也曾明確，"我們還是要繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。"

截至目前，力神電池已在北京、青島、蘇州、武漢、深圳和綿陽(yáng)等地設(shè)立子公司及生產(chǎn)基地。

不僅如此，九月十一日，力神電池和北汽福田以及商丘市人民政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃在商丘市范圍內(nèi)設(shè)立合資電池生產(chǎn)公司。

據(jù)介紹，力神電池該舉動(dòng)是欲通過(guò)資本合作綁定整車公司的模式，完成全國(guó)產(chǎn)業(yè)布局。

根據(jù)規(guī)劃，到2020年，力神電池將在全國(guó)實(shí)現(xiàn)200億~220億瓦時(shí)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量的布局，形成動(dòng)力鋰電池300億瓦時(shí)年產(chǎn)量，2025年形成動(dòng)力鋰電池600億瓦時(shí)年產(chǎn)量。

上述證券分析師指出，假如力神電池在后續(xù)發(fā)展中能抓住上市機(jī)會(huì)，采取"爭(zhēng)市場(chǎng)份額，不爭(zhēng)利潤(rùn)"的發(fā)展魄力在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上進(jìn)行全方位投入，仍有機(jī)會(huì)迎頭趕上。