盡管A股市場持續震蕩，但鋰離子電池板塊延續自十一月初以來的上漲行情，多只鋰離子電池概念股逆市走強。機構指出，鋰離子電池板塊估值為29.65倍，估值顯著低于47.53倍的行業中位數水平，鋰離子電池板塊有望迎來估值修復。

鋰離子電池需求量穩定上升

十一月份以來，鋰離子電池板塊的走勢較為亮眼，呈現出了一定的回溫特點且吸引了大多數投資者的調研，引得市場方面較為矚目。

究及背后的原因，重要是受到一些消息釋出的利好，即海外部分國家提高新能源補貼和加速推進車企電動化，以及相關鋰離子電池技術研發成果的公布等。眾所周知，盡管目前車市處于寒冬之下，但新能源汽車的發展依舊是大勢所趨，動力鋰電池是新能源車輛核心部件之一，占比成本比例較高且具備較強的市場競爭力和市場價值，而我國作為全球最大的鋰離子電池制造國，隨著新能源汽車受到熱捧，相關產業規模也不斷擴容。

從我國鋰離子電池細分應用領域來看，傳統3C數碼市場上升逐漸放緩，過去5年復合上升率為6.05%;儲能市場增速較快，過去5年復合上升率為31.57%;動力鋰電池領域受新能源汽車市場的快速發展帶動，成為上升最為強勁的細分領域，過去5年復合上升率達到66.87%。結合數據來看，新能源汽車用動力鋰電池和儲能用電池為鋰離子電池市場營收上升貢獻了重要力量。

從市場行情來看，2018年我國鋰離子電池市場產量達到102.00GWh，同比上升26.71%，我國在全球產量占比達到54.03%，其中受到新能源汽車發展的刺激(2018年我國新能源汽車產量達到122萬輛，同比上升50.62%)，2018年動力鋰電池達到65GWh，產量同比上升46.07%，成為占比最大的細分領域，且目前是鋰離子電池領域上升最大的引擎。此外，2019年1-九月國內新能源汽車生產約88.8萬輛，同比上升20.9%;動力鋰電池裝機量約42.31GWh，同比上升47%，且隨著鋰離子電池在儲能領域的市場滲透率不斷提高，預計到2022年我國鋰電儲能產值或將提升至137億元。

五大主線布局鋰離子電池板塊

我國已經持續四年居世界新能源汽車產銷量首位，規模保有量占全球50%。政策方面，從2009年開始，我國先后出臺新能源汽車產業政策共60余項，早期制定的新能源補貼政策是普惠性政策，意在培育新能源汽車市場。

2019年前三季度，我國新能源汽車產銷量分別為80.8萬輛、87.2萬量，同比上升20.9%、20.8%，動力鋰電池方面或受新能源汽車補貼新政執行影響，過渡期的搶裝直接導致三季度裝機量大幅下降，據中汽協公布國內新能源汽車產銷數據，三季度銷量明顯下降，前三季產銷同比增速已經降至2成。但據十三五規劃來看，到2020新能源汽車產量有望達到200萬，預計動力鋰電池需求量有望超100GWh，近兩年行業復合增速將達到33%。

中原證券指出，我國新能源汽車銷售短時間承壓，預計2020年將穩步上升。2013年以來，鋰離子電池板塊估值總體與創業板相當，且估值自15年六月以來持續下移。截止19年十一月十二日，鋰電和創業板估值分別為29.65倍和39.15倍，目前估值顯著低于13年以來47.53倍的行業中位數水平。結合行業發展前景，維持“同步大市”評級。2020年建議圍繞如下主線布局：一是歐洲新能源汽車開啟，對應電池和上游材料公司將受益;二是特斯拉及其電池廠配套公司;三是全球智能手機恢復上升且我國智能手機品牌份額持續提升，相關標的將受益;四是碳酸鋰、氫氧化鋰等產品價格將基本觸底，下游需求上升使相關標的長期受益;五是動力鋰電池等行業集中度提升使細分領域龍頭長期受益行業上升。

動力鋰電池公司市場份額集中

據中汽協數據，今年前九月，我國動力鋰電池公司裝車量排名為：寧德時代(300750)、比亞迪(002594)、國軒高科(002074)、力神電池、億緯鋰能(300014)、中航鋰電、時代上汽、孚能科技、卡耐新能源、鵬輝能源(300438)。

數據顯示，九月共有48家電池芯供應商實現裝機。其中，前20名電池芯供應商合計裝機4.14GWh，占比98.21%。寧德時代裝機為2.34GWh，占比55.52%，排名首位;比亞迪排在第二位，裝機507.58MWh，市場占比12.05%，較八月有所上升。排位第3-20名的電池芯供應商合計裝機占比為30.64%，較八月有所提高。裝機在100MWh以上的有中航鋰電、國軒高科、欣旺達、力神電池等。

業內人士表示，目前寧德時代超過50%的份額已經引發車企的擔憂，預計車企接下來會努力尋找備胎。同時，日韓電池廠也會發力我國市場，將對寧德時代構成壓力。寧德時代也不止一次提到，未來競爭將加劇，因此加速全面搶占市場。自九月以來，寧德時代陸續與國外大客戶簽訂合作協議，獲得全球第一大汽車技術供應商博世集團、戴姆勒卡客車、大眾(拉美)卡客車公司的合作訂單。

至于二三線電池廠商的未來，業內人士認為二線電池廠在分化，三線廠商可能退出電動汽車市場。數據顯示，今年以來，除一月外，2-九月的電池芯供應商數量均出現同比下降。電池芯供應商數量的減少也說明電動汽車行業形勢嚴峻，行業的集中與洗牌正在加劇。

營收最高：比亞迪

受益于國家節能環保政策的持續推動，鋰離子電池已逐漸成為新能源乘用車成為配套主體，然而隨著新能源汽車補貼的退坡，成本壓力愈發集中到中游的鋰離子電池環節，行業洗牌加速，使得行業格局趨向集中化。

從營收金額來看，目前比亞迪電池業務還沒有拆分，因此無法單獨統計其電池業務的營收，而得益于整車和電子、光伏等業務，比亞迪比其他同行的應收金額高得多。

從營收增速來看，寧德時代以71.7%的營收增速高居榜首，緊隨其后的是億緯鋰能、鵬輝能源、欣旺達和國軒高科。堅瑞沃能和*ST猛獅“還沒喘過氣來”。值得一提的是它們并沒有放棄，近日*ST猛獅通告，與三門峽市城鄉一體化示范區管理委員會、三門峽市投資集團就猛獅在三門峽市城鄉一體化示范區投資25億元人民幣，建設5GWh高端鋰離子電池生產項目達成具體合作意向。

凈利潤最高：寧德時代

2019年三季報顯示，12家鋰電上市公司營收較高。前三季度中，12家公司的歸母凈利潤超10億元的僅有3家，10家公司實現盈利，2家公司前三季度歸母凈利潤為虧損，其中，寧德時代以34.64億元的盈利摘得桂冠，其次是比亞迪(15.74億元)，堅瑞沃能仍處在劣勢排名狀態，虧損26.07億元。

前三季度實現盈利上升的上市公司有9家，凈利負上升有3家，行業整體凈利潤增速不是很理想。其中，盈利上升變化最明顯的是億緯鋰能，2019年前三季度比2018年同期上升了205.94%。

十月二十五日，億緯鋰能披露2019年三季報，億緯鋰能前三季度實現營業收入45.77億元，同比上升52.12%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.59億元，同比上升205.94%;經營活動產生的現金流凈額8.49億元，同比增幅高達594.37%。